Види цінних паперів: акції, облігації, ETF та інші

Цінні папери — основа фінансових ринків у всьому світі. Від акцій технологічних гігантів до державних облігацій України, від біржових фондів до складних деривативів — кожен інструмент має свої особливості, ризики та потенціал дохідності. Розуміння видів цінних паперів допомагає інвестору формувати збалансований портфель та приймати обґрунтовані рішення.

У цій статті розглянемо основні та похідні цінні папери, їхню класифікацію, механізми торгівлі, регулювання, а також особливості українського ринку — зокрема ОВДП, які пропонують дохідність 16–18 % річних без оподаткування для фізичних осіб.

Що таке цінні папери

Цінний папір — це фінансовий документ, який засвідчує майнове право або відносини позики між його власником та емітентом (компанією чи державою, що його випустила). Цінні папери можуть існувати у документарній (паперовій) або бездокументарній (електронній) формі.

Коротка історія. Перша фондова біржа з'явилася у 1602 році в Амстердамі, коли Голландська Ост-Індська компанія (VOC) провела перше в історії IPO, залучивши 6,5 млн гульденів (еквівалент ~$110 млн у сучасних цінах). Інвестори отримали паперові сертифікати — прообраз сучасних акцій. До 1620-х років з'явилися перші корпоративні облігації. Сьогодні глобальна капіталізація фондового ринку перевищує $147 трлн (жовтень 2025).

Згідно із Законом України «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки», цінні папери в Україні поділяються на 5 груп: пайові (акції), боргові (облігації), іпотечні, деривативні та товаророзпорядчі.

Класифікація цінних паперів

У міжнародній практиці виділяють 4 основні категорії цінних паперів:

Кожна категорія має різний профіль ризику та дохідності. Пайові цінні папери потенційно найприбутковіші, але й найризикованіші. Боргові — стабільніші, з фіксованим доходом. Похідні використовуються для хеджування ризиків або спекуляцій із кредитним плечем.

Акції

Акція — пайовий цінний папір, що засвідчує участь власника в капіталі компанії. Купуючи акцію, інвестор стає співвласником бізнесу та отримує право на частину прибутку (дивіденди) і голосування на зборах акціонерів.

Прості (звичайні) акції

Прості акції дають право голосу на загальних зборах акціонерів (зазвичай 1 акція = 1 голос). Дивіденди виплачуються з чистого прибутку компанії, але не гарантовані — рада директорів вирішує, чи розподіляти прибуток. У разі ліквідації компанії власники простих акцій отримують виплати останніми.

Привілейовані акції

Привілейовані акції забезпечують фіксований дивіденд, який виплачується перед дивідендами по простих акціях. Натомість вони зазвичай не дають права голосу. Це свого роду гібрид між акцією та облігацією — фіксований дохід із пріоритетом виплати, але без гарантії повернення номіналу.

Як інвестори заробляють на акціях: дивіденди (регулярні виплати з прибутку) та зростання курсової вартості (купити дешевше — продати дорожче). Наприклад, індекс S&P 500 історично показує середньорічну дохідність близько 10 % з урахуванням дивідендів.

Облігації

Облігація — борговий цінний папір, що засвідчує позику, надану інвестором емітенту. Покупець облігації фактично кредитує компанію або державу та отримує відсотковий дохід (купон) і повернення номінальної вартості при погашенні.

Державні облігації

Випускаються урядами для фінансування державних видатків. Вважаються найбезпечнішими, оскільки гарантовані державою. В Україні це ОВДП (облігації внутрішньої державної позики) — основний інструмент внутрішнього запозичення.

Муніципальні облігації

Випускаються органами місцевого самоврядування для фінансування інфраструктурних проєктів (доріг, шкіл, лікарень). У США дохід від муніципальних облігацій часто звільнений від федерального податку.

Корпоративні облігації

Випускаються компаніями для залучення капіталу. Пропонують вищу дохідність, ніж державні, але несуть більший кредитний ризик. Глобальний ринок корпоративних облігацій перевищує $41 трлн (2025).

Як працює дохідність облігацій

Кожна облігація має номінальну вартість (face value), купонну ставку (фіксований відсоток, встановлений при випуску), термін погашення та дохідність до погашення (YTM — yield to maturity). Важливий принцип: коли відсоткові ставки зростають, ціни облігацій падають, і навпаки. Тому при очікуванні зниження ставок облігації стають привабливішими.

Біржові інвестиційні фонди (ETF)

ETF (Exchange-Traded Fund) — це фонд, що об'єднує кошти інвесторів і торгується на біржі як звичайна акція. ETF зазвичай відстежує певний індекс, сектор або клас активів. Станом на кінець 2025 року глобальні активи в ETF досягли рекордних $19,5 трлн (+33 % за рік), а чисті надходження склали $2,1 трлн.

Основні типи ETF:

• Індексні — відстежують широкий ринковий індекс (VOO — S&P 500, QQQ — NASDAQ-100)
• Секторні — інвестують у конкретну галузь (технології, охорона здоров'я, енергетика)
• Облігаційні — портфель облігацій різних типів ($430 млрд надходжень у 2025 році)
• Товарні — прив'язані до ціни золота, нафти чи інших ресурсів

Детальніше про вибір ETF читайте у нашій статті Як обрати ETF для інвестиційного портфеля.

Інвестиційні фонди

Інвестиційний фонд (mutual fund) — це пул коштів інвесторів, яким керує професійний управляючий. На відміну від ETF, паї інвестиційного фонду не торгуються на біржі в реальному часі — їхня ціна розраховується раз на день за чистою вартістю активів (NAV).

Фонди бувають:

• Активно керовані — менеджер самостійно обирає активи, намагаючись перевершити ринок. Середня комісія — 0,64 % річних
• Пасивні (індексні) — автоматично копіюють склад індексу. Середня комісія — 0,05 % річних

В Україні аналогом є ІСІ (інститути спільного інвестування), що регулюються НКЦПФР. Це пайові та корпоративні інвестиційні фонди, які залучають кошти через випуск цінних паперів.

Деривативи (похідні цінні папери)

Дериватив — це фінансовий контракт, вартість якого залежить від ціни базового активу (акції, облігації, товару, валюти або індексу). Деривативи використовуються для хеджування ризиків та спекуляцій із кредитним плечем.

Опціони

Опціон дає право (але не зобов'язання) купити (call) або продати (put) базовий актив за заздалегідь визначеною ціною (страйк) до певної дати. Покупець опціону платить премію, але ризикує лише цією сумою. Продавець опціону отримує премію, але несе необмежений ризик.

Ф'ючерси

Ф'ючерсний контракт — це стандартизована угода про купівлю або продаж активу за фіксованою ціною у визначену дату в майбутньому. На відміну від опціонів, ф'ючерс є зобов'язанням обох сторін. Торгуються на біржах (CME, Eurex).

Свопи

Своп — це угода між двома сторонами про обмін грошовими потоками. Найпоширеніший — процентний своп, де одна сторона платить фіксовану ставку, а інша — плаваючу. Свопи торгуються позабіржово (OTC) і можуть тривати до 20–30 років.

Інші види цінних паперів

REIT (інвестиційні трасти нерухомості)

REIT — це компанія, яка володіє дохідною нерухомістю (офіси, торгові центри, склади) та зобов'язана виплачувати не менше 90 % прибутку як дивіденди. Акції REIT торгуються на біржах, що робить нерухомість доступною для невеликих інвесторів.

Варанти

Варант — це цінний папір, що дає право купити акції компанії за визначеною ціною протягом тривалого періоду (зазвичай кілька років). Подібний до опціону call, але випускається самою компанією.

Іпотечні цінні папери

Забезпечені пулом іпотечних кредитів. Інвестор отримує дохід від платежів позичальників за іпотекою. В Україні це регулюється Законом «Про іпотечні облігації».

Як торгуються цінні папери

Цінні папери купуються та продаються на організованих ринках — біржах або позабіржово (OTC). Для здійснення угод інвестору потрібен посередник — брокер чи інвестиційна компанія.

Фондові біржі

Біржа — це централізований, регульований ринок з прозорим ціноутворенням. Усі угоди проходять через клірингову палату, що знижує ризик невиконання зобов'язань.

Позабіржовий ринок (OTC)

На OTC-ринку угоди укладаються безпосередньо між сторонами, без централізованої біржі. Тут торгуються менш ліквідні активи, деякі облігації та деривативи. Ціни менш прозорі, а контрагентний ризик вищий.

Регулювання ринку цінних паперів

Ринок цінних паперів регулюється для захисту інвесторів, забезпечення прозорості та запобігання маніпуляціям.

Міжнародні регулятори

• SEC (Securities and Exchange Commission) — головний регулятор ринку цінних паперів США, створений у 1934 році після Великої депресії
• FCA (Financial Conduct Authority) — регулятор Великої Британії
• ESMA (European Securities and Markets Authority) — наглядовий орган ЄС
• BaFin — федеральний фінансовий нагляд Німеччини

Регулювання в Україні

НКЦПФР (Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку) — державний регулятор ринку капіталу в Україні. Контролює випуск та обіг цінних паперів, ліцензує учасників ринку, захищає права інвесторів. Діяльність регулюється Законом «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки».

Ринок цінних паперів в Україні

Український фондовий ринок перебуває на етапі трансформації. Після повномасштабного вторгнення торги акціями фактично заморожені, проте ринок державних облігацій (ОВДП) залишається активним.

ОВДП — облігації внутрішньої державної позики

ОВДП — основний інвестиційний інструмент для українців. У 2024 році Мінфін залучив рекордні 638,4 млрд грн через ОВДП. Дохідність гривневих ОВДП — 16–18 % річних, доларових — ~4 %, євро — ~3,25 %. Ключова перевага: дохід від ОВДП для фізичних осіб не оподатковується (не стягується 18 % ПДФО та 5 % військовий збір).

Фондові біржі України

Головною біржею була ПФТС, яка обслуговувала ~80 % біржового обороту (65,9 млрд грн у лютому 2025). У 2024 році ПФТС здала ліцензії. Створюється нова біржа «Українська фондова біржа Інжур» (зареєстрована у листопаді 2025). ОЕСР рекомендує Україні створити єдину фондову біржу для повоєнного відновлення.

Як українцям інвестувати в цінні папери

• ОВДП — через банки (ПриватБанк, Ощадбанк, Sense Bank) або брокерів
• Іноземні акції та ETF — через ліцензованих брокерів (Dragon Capital, Concorde Capital) або міжнародних (Interactive Brokers)
• Ліміт переказів за кордон — до 200 000 євро на рік
• Для відкриття брокерського рахунку потрібні паспорт, ІПН та кваліфікований електронний підпис

Ризики інвестування в цінні папери

Будь-яке інвестування пов'язане з ризиками. Розуміння типів ризику допомагає обрати відповідні інструменти та стратегію управління портфелем.

Побудувати збалансований портфель з урахуванням ризиків допоможе наша стаття Інвестиційний портфель: як побудувати стабільне фінансове майбутнє.