Виды ценных бумаг: акции, облигации, ETF и другие

Ценные бумаги — основа финансовых рынков во всём мире. От акций технологических гигантов до государственных облигаций Украины, от биржевых фондов до сложных деривативов — каждый инструмент имеет свои особенности, риски и потенциал доходности. Понимание видов ценных бумаг помогает инвестору формировать сбалансированный портфель и принимать обоснованные решения.

В этой статье рассмотрим основные и производные ценные бумаги, их классификацию, механизмы торговли, регулирование, а также особенности украинского рынка — в частности ОВГЗ, которые предлагают доходность 16–18 % годовых без налогообложения для физических лиц.

Что такое ценные бумаги

Ценная бумага — это финансовый документ, удостоверяющий имущественное право или отношения займа между её владельцем и эмитентом (компанией или государством, которое её выпустило). Ценные бумаги могут существовать в документарной (бумажной) или бездокументарной (электронной) форме.

Краткая история. Первая фондовая биржа появилась в 1602 году в Амстердаме, когда Голландская Ост-Индская компания (VOC) провела первое в истории IPO, привлекнув 6,5 млн гульденов (эквивалент ~$110 млн в современных ценах). Инвесторы получили бумажные сертификаты — прообраз современных акций. К 1620-м годам появились первые корпоративные облигации. Сегодня глобальная капитализация фондового рынка превышает $147 трлн (октябрь 2025).

Согласно Закону Украины «О рынках капитала и организованных товарных рынках», ценные бумаги в Украине делятся на 5 групп: паевые (акции), долговые (облигации), ипотечные, деривативные и товарораспорядительные.

Классификация ценных бумаг

В международной практике выделяют 4 основные категории ценных бумаг:

Каждая категория имеет различный профиль риска и доходности. Паевые ценные бумаги потенциально наиболее прибыльны, но и наиболее рискованны. Долговые — стабильнее, с фиксированным доходом. Производные используются для хеджирования рисков или спекуляций с кредитным плечом.

Акции

Акция — паевая ценная бумага, удостоверяющая участие владельца в капитале компании. Покупая акцию, инвестор становится совладельцем бизнеса и получает право на часть прибыли (дивиденды) и голосование на собраниях акционеров.

Простые (обыкновенные) акции

Простые акции дают право голоса на общем собрании акционеров (обычно 1 акция = 1 голос). Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли компании, но не гарантированы — совет директоров решает, распределять ли прибыль. При ликвидации компании владельцы простых акций получают выплаты последними.

Привилегированные акции

Привилегированные акции обеспечивают фиксированный дивиденд, который выплачивается перед дивидендами по простым акциям. Взамен они обычно не дают права голоса. Это своеобразный гибрид между акцией и облигацией — фиксированный доход с приоритетом выплаты, но без гарантии возврата номинала.

Как инвесторы зарабатывают на акциях: дивиденды (регулярные выплаты из прибыли) и рост курсовой стоимости (купить дешевле — продать дороже). Например, индекс S&P 500 исторически показывает среднегодовую доходность около 10 % с учётом дивидендов.

Облигации

Облигация — долговая ценная бумага, удостоверяющая заём, предоставленный инвестором эмитенту. Покупатель облигации фактически кредитует компанию или государство и получает процентный доход (купон) и возврат номинальной стоимости при погашении.

Государственные облигации

Выпускаются правительствами для финансирования государственных расходов. Считаются наиболее безопасными, поскольку гарантированы государством. В Украине это ОВГЗ (облигации внутреннего государственного займа) — основной инструмент внутреннего заимствования.

Муниципальные облигации

Выпускаются органами местного самоуправления для финансирования инфраструктурных проектов (дорог, школ, больниц). В США доход от муниципальных облигаций часто освобождён от федерального налога.

Корпоративные облигации

Выпускаются компаниями для привлечения капитала. Предлагают более высокую доходность, чем государственные, но несут больший кредитный риск. Глобальный рынок корпоративных облигаций превышает $41 трлн (2025).

Как работает доходность облигаций

Каждая облигация имеет номинальную стоимость (face value), купонную ставку (фиксированный процент, установленный при выпуске), срок погашения и доходность к погашению (YTM — yield to maturity). Важный принцип: когда процентные ставки растут, цены облигаций падают, и наоборот. Поэтому при ожидании снижения ставок облигации становятся привлекательнее.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF)

ETF (Exchange-Traded Fund) — это фонд, объединяющий средства инвесторов и торгующийся на бирже как обычная акция. ETF обычно отслеживает определённый индекс, сектор или класс активов. По состоянию на конец 2025 года глобальные активы в ETF достигли рекордных $19,5 трлн (+33 % за год), а чистые поступления составили $2,1 трлн.

Основные типы ETF:

• Индексные — отслеживают широкий рыночный индекс (VOO — S&P 500, QQQ — NASDAQ-100)
• Секторные — инвестируют в конкретную отрасль (технологии, здравоохранение, энергетика)
• Облигационные — портфель облигаций различных типов ($430 млрд поступлений в 2025 году)
• Товарные — привязаны к цене золота, нефти или других ресурсов

Подробнее о выборе ETF читайте в нашей статье Как выбрать ETF для инвестиционного портфеля.

Инвестиционные фонды

Инвестиционный фонд (mutual fund) — это пул средств инвесторов, которым управляет профессиональный управляющий. В отличие от ETF, паи инвестиционного фонда не торгуются на бирже в реальном времени — их цена рассчитывается раз в день по чистой стоимости активов (NAV).

Фонды бывают:

• Активно управляемые — менеджер самостоятельно выбирает активы, пытаясь превзойти рынок. Средняя комиссия — 0,64 % годовых
• Пассивные (индексные) — автоматически копируют состав индекса. Средняя комиссия — 0,05 % годовых

В Украине аналогом являются ИСИ (институты совместного инвестирования), регулируемые НКЦБФР. Это паевые и корпоративные инвестиционные фонды, привлекающие средства через выпуск ценных бумаг.

Деривативы (производные ценные бумаги)

Дериватив — это финансовый контракт, стоимость которого зависит от цены базового актива (акции, облигации, товара, валюты или индекса). Деривативы используются для хеджирования рисков и спекуляций с кредитным плечом.

Опционы

Опцион даёт право (но не обязательство) купить (call) или продать (put) базовый актив по заранее определённой цене (страйк) до определённой даты. Покупатель опциона платит премию, но рискует только этой суммой. Продавец опциона получает премию, но несёт неограниченный риск.

Фьючерсы

Фьючерсный контракт — это стандартизированное соглашение о покупке или продаже актива по фиксированной цене в определённую дату в будущем. В отличие от опционов, фьючерс является обязательством обеих сторон. Торгуются на биржах (CME, Eurex).

Свопы

Своп — это соглашение между двумя сторонами об обмене денежными потоками. Наиболее распространённый — процентный своп, где одна сторона платит фиксированную ставку, а другая — плавающую. Свопы торгуются внебиржево (OTC) и могут длиться до 20–30 лет.

Другие виды ценных бумаг

REIT (инвестиционные трасты недвижимости)

REIT — это компания, владеющая доходной недвижимостью (офисы, торговые центры, склады) и обязанная выплачивать не менее 90 % прибыли в виде дивидендов. Акции REIT торгуются на биржах, что делает недвижимость доступной для небольших инвесторов.

Варранты

Варрант — это ценная бумага, дающая право купить акции компании по определённой цене в течение длительного периода (обычно несколько лет). Похож на опцион call, но выпускается самой компанией.

Ипотечные ценные бумаги

Обеспечены пулом ипотечных кредитов. Инвестор получает доход от платежей заёмщиков по ипотеке. В Украине это регулируется Законом «Об ипотечных облигациях».

Как торгуются ценные бумаги

Ценные бумаги покупаются и продаются на организованных рынках — биржах или внебиржево (OTC). Для совершения сделок инвестору нужен посредник — брокер или инвестиционная компания.

Фондовые биржи

Биржа — это централизованный, регулируемый рынок с прозрачным ценообразованием. Все сделки проходят через клиринговую палату, что снижает риск неисполнения обязательств.

Внебиржевой рынок (OTC)

На OTC-рынке сделки заключаются непосредственно между сторонами, без централизованной биржи. Здесь торгуются менее ликвидные активы, некоторые облигации и деривативы. Цены менее прозрачны, а контрагентный риск выше.

Регулирование рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг регулируется для защиты инвесторов, обеспечения прозрачности и предотвращения манипуляций.

Международные регуляторы

• SEC (Securities and Exchange Commission) — главный регулятор рынка ценных бумаг США, созданный в 1934 году после Великой депрессии
• FCA (Financial Conduct Authority) — регулятор Великобритании
• ESMA (European Securities and Markets Authority) — надзорный орган ЕС
• BaFin — федеральный финансовый надзор Германии

Регулирование в Украине

НКЦБФР (Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку) — государственный регулятор рынка капитала в Украине. Контролирует выпуск и обращение ценных бумаг, лицензирует участников рынка, защищает права инвесторов. Деятельность регулируется Законом «О рынках капитала и организованных товарных рынках».

Рынок ценных бумаг в Украине

Украинский фондовый рынок находится на этапе трансформации. После полномасштабного вторжения торги акциями фактически заморожены, однако рынок государственных облигаций (ОВГЗ) остаётся активным.

ОВГЗ — облигации внутреннего государственного займа

ОВГЗ — основной инвестиционный инструмент для украинцев. В 2024 году Минфин привлёк рекордные 638,4 млрд грн через ОВГЗ. Доходность гривневых ОВГЗ — 16–18 % годовых, долларовых — ~4 %, евро — ~3,25 %. Ключевое преимущество: доход от ОВГЗ для физических лиц не облагается налогом (не взимается 18 % НДФЛ и 5 % военный сбор).

Фондовые биржи Украины

Главной биржей была ПФТС, обслуживавшая ~80 % биржевого оборота (65,9 млрд грн в феврале 2025). В 2024 году ПФТС сдала лицензии. Создаётся новая биржа «Украинская фондовая биржа Инжур» (зарегистрирована в ноябре 2025). ОЭСР рекомендует Украине создать единую фондовую биржу для послевоенного восстановления.

Как украинцам инвестировать в ценные бумаги

• ОВГЗ — через банки (ПриватБанк, Ощадбанк, Sense Bank) или брокеров
• Иностранные акции и ETF — через лицензированных брокеров (Dragon Capital, Concorde Capital) или международных (Interactive Brokers)
• Лимит переводов за границу — до 200 000 евро в год
• Для открытия брокерского счёта нужны паспорт, ИНН и квалифицированная электронная подпись

Риски инвестирования в ценные бумаги

Любое инвестирование связано с рисками. Понимание типов риска помогает выбрать подходящие инструменты и стратегию управления портфелем.

Построить сбалансированный портфель с учётом рисков поможет наша статья Инвестиционный портфель: как построить стабильное финансовое будущее.